智通財經APP獲悉，東方證券發(fā)布研報稱，登山機器人(亦稱外骨骼機器人)基于仿生關節(jié)與智能驅動技術，可為登山者提供體力輔助。目前行業(yè)處于從試點走向規(guī)?；瘧玫那捌陔A段。登山機器人主要采用租賃模式，收費標準因景區(qū)而異。除直接租賃收益外，該設備還顯著激發(fā)衍生消費——約78%的租賃用戶會額外購買運動數(shù)據(jù)分析服務，43%產生定制登山裝備購買意愿。這種“硬件-服務-數(shù)據(jù)”消費閉環(huán)有效推動景區(qū)由“過路經濟”向“停留經濟”轉型。

東方證券主要觀點如下：

國內山岳景區(qū)積極擁抱登山機器人

登山機器人(亦稱外骨骼機器人)基于仿生關節(jié)與智能驅動技術，可為登山者提供體力輔助。

目前行業(yè)處于從試點走向規(guī)?；瘧玫那捌陔A段：1)泰山景區(qū)作為國內首個大規(guī)模應用該技術的景區(qū)，2025年1月底首次投放10臺設備，3月已增至100臺且已有3000名游客體驗該服務，并計劃“十一”前實現(xiàn)5000臺運營規(guī)模。2)峨眉山景區(qū)計劃以徒步登山為核心，結合外骨骼機器人推出“科技登山套餐”，延伸住宿、餐飲等二次消費。3)黃山景區(qū)在此基礎上還在救援及環(huán)衛(wèi)工作中配備該類設備，有效提升高負荷作業(yè)能力，整體響應“智能裝備+文旅融合”的政策導向。

景區(qū)可借此開辟新增收入曲線，提升衍生消費

對游客而言，一方面客戶體驗因登山過程更輕松、更具科技感和個性化而大幅增強，另一方面因體力節(jié)省(以泰山中天門到南天門路段為例，使用登山機器人后，原本需要3小時的路程縮短至1.5小時，體力消耗減少30%)而有更多精力進行其他項目消費，有望明顯提升在餐飲、演藝、游樂和文創(chuàng)等方面的二次消費，提高整體客單價。

對景區(qū)而言，攜程數(shù)據(jù)表明，2025年一季度標注機器人體驗的景區(qū)產品銷量同比增長217%，其中18-30歲年輕用戶占比73%，能作為吸引年輕消費群體的營銷亮點。此外，對擴大客群范圍具有重要意義，特別是吸引老年人和體力較弱群體，從而擴大市場覆蓋面。

經濟效益方面，目前登山機器人主要采用租賃模式，收費標準因景區(qū)而異。以恩施大峽谷為例，其計劃定價為30-40元/小時，單臺設備每日若運行8小時可帶來240-320元收入。泰山景區(qū)24年客流約800萬人，當前百臺設備如全部滿負荷運營，日收入可達2.4-3.2萬元，月收入約72-96萬元；隨規(guī)模擴展至5000臺，年收入理論潛力將達3-4億元，成為公司業(yè)績的關鍵增長點。除直接租賃收益外，該設備還顯著激發(fā)衍生消費——約78%的租賃用戶會額外購買運動數(shù)據(jù)分析服務，43%產生定制登山裝備購買意愿。這種“硬件-服務-數(shù)據(jù)”消費閉環(huán)有效推動景區(qū)由“過路經濟”向“停留經濟”轉型。

景區(qū)在應用推廣登山機器人過程中仍具備長足改善空間

1)目前設備重量雖已優(yōu)化至1.8公斤，但仍需進一步輕量化；續(xù)航時間約3-5小時，應對全天高頻租賃仍顯不足。2)用途有待拓展，且在復雜地形及人流量大時響應靈敏性與運動適配精度亦有待提升，例如泰山實踐中已發(fā)現(xiàn)機器在前行阻滯時會出現(xiàn)助力不同步的問題。不過，技術迭代持續(xù)進行——例如肯綮科技已進行超百次產品優(yōu)化。盡管面臨技術挑戰(zhàn)，但登山機器人通過提升體驗、擴大客群和創(chuàng)造收入，正成為山岳景區(qū)實現(xiàn)差異化競爭和價值增長的重要創(chuàng)新工具，其長期發(fā)展價值值得持續(xù)關注。

投資建議與投資標的

基于前述分析，登山機器人的核心價值不僅在于單一的體力輔助，更為全面提升游客體驗、優(yōu)化景區(qū)服務能力的關鍵工具。未來行業(yè)發(fā)展重點將集中于構建無障礙旅游場景(如適老化服務、家庭旅游)和增強景區(qū)科技競爭力，通過緩解游客體力瓶頸、延長停留時間、激發(fā)二次消費等方式，顯著提升客戶滿意度并形成差異化優(yōu)勢。相關標的：長白山(603099.SH)、黃山旅游(600054.SH)、九華旅游(603199.SH)、峨眉山A(000888.SZ)。

風險提示

景區(qū)外骨骼應用仍面臨地形適配性、高運維成本、用戶安全責任及行業(yè)標準缺失等風險，可能影響商業(yè)化進程與投資回報，假設條件變化影響測算結果。