繼Ray-Ban聯(lián)名智能眼鏡系列后，Meta即將在9月17日至18日的Connect大會(huì)上推出其備受期待的首款消費(fèi)級(jí)AR眼鏡 ——Meta Celeste（內(nèi)部代號(hào)Hypernova）。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，美銀分析師Katherine Zhu及其團(tuán)隊(duì)近日發(fā)布研報(bào)稱，AR眼鏡的物料清單（BOM）成本是AI眼鏡的數(shù)倍，預(yù)計(jì)將從2027年左右開始為硬件供應(yīng)鏈解鎖一個(gè)規(guī)模遠(yuǎn)超以往的市場(chǎng)。

美銀預(yù)測(cè)，隨著市場(chǎng)重心從AI設(shè)備轉(zhuǎn)向AR體驗(yàn)，消費(fèi)電子硬件的供應(yīng)鏈格局將被重塑，預(yù)計(jì)智能眼鏡組件的市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的不足10億美元，飆升至2030年的超過140億美元。

具體而言，雖然組裝廠在由AI眼鏡驅(qū)動(dòng)的第一波浪潮中率先受益，但長(zhǎng)期且利潤(rùn)更豐厚的增長(zhǎng)將由AR眼鏡的核心組件供應(yīng)商捕獲，尤其是那些在光學(xué)波導(dǎo)和微顯示器等高價(jià)值領(lǐng)域占據(jù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，這正為以中國(guó)廠商為主的供應(yīng)鏈打開全新的、利潤(rùn)可觀的收入來源。

AI眼鏡先行，Meta引領(lǐng)短期增長(zhǎng)

在AR眼鏡技術(shù)成熟之前，市場(chǎng)將首先由AI眼鏡驅(qū)動(dòng)。

報(bào)告指出，AI眼鏡憑借其時(shí)尚易戴的設(shè)計(jì)、便捷的第一人稱視角（POV）內(nèi)容創(chuàng)作以及AI輔助功能，正獲得越來越多消費(fèi)者的青睞。以Meta與雷朋合作的Ray-Ban Meta為例，該產(chǎn)品在2024年的出貨量已超過200萬副，并預(yù)計(jì)到2026年將超過1500萬副。

目前市場(chǎng)上的AI眼鏡通常不帶顯示功能，主要集成攝像頭、音頻、處理器和電池，設(shè)計(jì)更接近傳統(tǒng)眼鏡，重量普遍在40至50克之間。其核心應(yīng)用在于聽音樂、拍照錄像和接收AI推送的音頻信息。

報(bào)告預(yù)測(cè)，在2025年至2027年間，AI眼鏡將貢獻(xiàn)整個(gè)智能眼鏡市場(chǎng)90%以上的銷量。除了Meta，根據(jù)報(bào)告核查，三星和蘋果也計(jì)劃在2026年推出類似Ray-Ban Meta的AI眼鏡產(chǎn)品，進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)普及。

AR眼鏡接棒，物料成本增至3倍以上

真正的市場(chǎng)變革將在2027年后到來，屆時(shí)AR眼鏡將逐步取代AI眼鏡成為增長(zhǎng)主動(dòng)力。

與AI眼鏡不同，AR眼鏡通過顯示功能，可以實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航、實(shí)時(shí)翻譯、信息提示等更具互動(dòng)性的應(yīng)用，被視為智能眼鏡的終極形態(tài)。

這種功能飛躍的代價(jià)是高昂的硬件成本。據(jù)報(bào)告估算，一副AI眼鏡的BOM成本目前約為150美元，而一副雙目AR眼鏡的BOM成本則在400美元至1000美元以上。

報(bào)告指出，成本差異主要來自兩大新增的核心組件：光學(xué)波導(dǎo)（Waveguide）和微顯示器（Micro-display）。這兩項(xiàng)組件分別占到AR眼鏡BOM成本的35%-50%和30%-40%。

報(bào)告預(yù)測(cè)，隨著技術(shù)瓶頸被突破、規(guī)?；a(chǎn)提升良率，AR眼鏡的平均BOM成本有望在2030年降至400美元左右，屆時(shí)其市場(chǎng)出貨量占比將超過50%

Meta已在積極布局，除了計(jì)劃于2025年下半年推出的單目全彩AR眼鏡，還打算在2026年推出采用不同技術(shù)路徑的雙目AR眼鏡。此外，亞馬遜、字節(jié)跳動(dòng)和阿里巴巴也正在開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。

中國(guó)供應(yīng)鏈主導(dǎo)，核心組件廠商迎長(zhǎng)期利好

報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)，智能眼鏡供應(yīng)鏈中超過80%的供應(yīng)商來自中國(guó)，預(yù)計(jì)到AR眼鏡時(shí)代，這些廠商的收益將更為顯著。

報(bào)告表示，AI眼鏡階段，由于其硬件附加值相對(duì)較低，對(duì)供應(yīng)鏈的收入貢獻(xiàn)有限。組裝廠如歌爾股份（Goertek）因其高市場(chǎng)份額（預(yù)計(jì)占全球AI眼鏡組裝份額的80%）和一站式服務(wù)能力，在短期內(nèi)受益最為明顯。

長(zhǎng)期看，隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)向高價(jià)值的AR眼鏡，真正的長(zhǎng)期贏家將是核心光學(xué)組件的供應(yīng)商。

歌爾股份：憑借其在波導(dǎo)、微顯示器到整機(jī)組裝的垂直整合能力，在AR眼鏡時(shí)代仍將是核心受益者。報(bào)告預(yù)計(jì)，到2027年，AR眼鏡業(yè)務(wù)有望為其貢獻(xiàn)9.5%的凈利潤(rùn)。

水晶光電：作為Meta幾何波導(dǎo)方案的潛在供應(yīng)商，其來自AR眼鏡的收入和盈利貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)將從2025年的幾乎為零，增長(zhǎng)到2027年的9%左右。

舜宇光學(xué)：作為攝像頭模組和衍射波導(dǎo)的領(lǐng)先供應(yīng)商，其來自智能眼鏡的收入貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)到2027年將增長(zhǎng)至4%，盈利貢獻(xiàn)則達(dá)到6%。