根據雙方周四披露的協議，芯片巨頭英偉達宣布向英特爾投資50億美元，并達成合作，雙方將共同開發(fā)下一代數據中心和客戶端處理器。

據追風交易臺消息，摩根大通分析師Gokul Hariharan、Jennifer Hsieh和David Chou在最新研報中分析稱，英偉達與英特爾的結盟，意在重塑數據中心與PC市場格局，這一舉動芯片代工龍頭臺積電的短期直接風險有限，卻對聯發(fā)科在PC市場的長期發(fā)展構成明確利空，并可能為增長乏力的AI PC市場注入新動能。

報告指出，首批產品預計仍將在臺積電生產，凸顯了臺積電在高性能計算晶圓代工領域的技術領導地位。英特爾x86 CPU結合英偉達圖形技術，可能為AI工作站帶來更強的產品組合。

臺積電短期風險可控，長期或迎溫和競爭

摩根大通認為，英偉達與英特爾的合作對臺積電的直接影響極為有限，因為合作的核心是產品設計，而非制造。

報告指出，基于臺積電在高性能計算（HPC）代工制程上的領先地位，雙方合作的首批產品很可能仍將由臺積電生產。此次合作并未立即宣布采納英特爾的18A或14A制程節(jié)點，這表明英特爾的先進制程發(fā)展尚未達到讓客戶放心大規(guī)模合作的階段，尤其是其18A制程的成果此前曾令人失望。

從長遠來看，英偉達未來或許會將部分產品交由英特爾代工。但報告稱，對于臺積電而言，在先進制程領域出現一些競爭，相較于因絕對主導地位而面臨持續(xù)的政府審查，可能是一個更為理想的狀態(tài)。

聯發(fā)科獨家合作優(yōu)勢不再，合作前景承壓

與臺積電的處境不同，聯發(fā)科在此次合作中面臨明確的負面沖擊。

報告指出，與英偉達在計算和汽車領域的合作，是聯發(fā)科向這些新市場多元化擴張的關鍵戰(zhàn)略支點。然而，隨著英特爾的加入，聯發(fā)科與英偉達在PC領域的合作關系將不再是獨家，其長期發(fā)展?jié)摿σ惨虼俗兊谩案鼮橛邢蕖?，尤其是在英特爾主導的PC市場。

報告分析稱，由英特爾x86 CPU與英偉達GPU組成的強大產品組合，可能在AI工作站等領域更具競爭力。相比之下，過去12-18個月，基于Arm架構的Windows on ARM生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展一直落后于市場預期。

因此，摩根大通稱，盡管聯發(fā)科首款與英偉達合作的PC芯片GB10即將大量出貨，但其未來前景已蒙上陰影。

AI PC市場或迎新催化劑

英偉達與英特爾的聯手，有望為增長緩慢的AI PC市場注入一針“強心劑”。

根據摩根大通的觀點，AI PC作為一個新興品類，其市場起飛一直頗為遲緩。這在很大程度上是由于最大的PC CPU供應商英特爾在此前的產品（如Meteor Lake和Arrow Lake處理器）中搭載的NPU性能不足，而其新的Lunar Lake處理器也未獲得PC廠商的廣泛響應。與此同時，高通等Windows-on-ARM陣營的CPU供應商也未能實現強勁增長。

報告認為，如果英特爾能夠借助英偉達的圖形與AI技術，以更快的速度推出更具競爭力的產品，最終可能會催生一輪更強勁的AI PC產品周期。

供應鏈影響分化，產品端優(yōu)于制造端

此次合作對亞洲半導體供應鏈的影響呈現分化態(tài)勢，與英特爾產品相關的廠商受益更為明顯。

報告預計，該合作將利好英特爾產品供應鏈上的公司；相反，由于合作未涉及新的晶圓代工業(yè)務，那些與英特爾代工業(yè)務相關的半導體設備供應商可能只會看到微小的上行空間。

報告同時補充稱，市場對英特爾擴大支出的預期能否實現，仍有待其14A制程獲得更多客戶的信心。