OpenAI的資本支出海嘯正重塑硅谷格局，通過一筆筆驚人的訂單，將甲骨文、博通乃至谷歌等科技巨頭推向增長的風(fēng)口浪尖。

隔夜，甲骨文公司（Oracle）股價(jià)在盤后一度飆升超27%，創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的最佳單日表現(xiàn)。盡管季度營收不及預(yù)期，但一份來自O(shè)penAI的巨額云基礎(chǔ)設(shè)施合同，讓其“剩余履約義務(wù)”（RPO）猛增至4550億美元，徹底點(diǎn)燃了市場對AI驅(qū)動(dòng)增長的狂熱預(yù)期。

而博通近期披露，一位“神秘客戶”簽下價(jià)值百億美元的定制AI芯片訂單，推動(dòng)其對未來AI收入前景做出“大幅”上調(diào)的預(yù)測。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》等媒體證實(shí)，這位神秘買家正是OpenAI。與此同時(shí)，谷歌云也與OpenAI達(dá)成算力合作，打破了微軟此前的獨(dú)家供應(yīng)格局。

從云計(jì)算到定制芯片，OpenAI正以“史上資本最密集的初創(chuàng)公司”之姿，將整個(gè)科技供應(yīng)鏈拉入一場高速運(yùn)轉(zhuǎn)的“軍備競賽”。

甲骨文的“驚天”訂單

隔夜甲骨文的業(yè)績發(fā)布會(huì)透露了一筆“驚天”訂單。

財(cái)報(bào)顯示，公司截至第一財(cái)季末的“剩余履約義務(wù)”（即已簽約但未交付的合同收入）同比暴增359%，達(dá)到4550億美元。這一數(shù)字遠(yuǎn)超市場預(yù)期，其背后的主要推手正是與OpenAI簽署的一份前所未有的合作協(xié)議。

據(jù)媒體披露，該協(xié)議涉及為OpenAI提供4.5吉瓦的數(shù)據(jù)中心容量，價(jià)值相當(dāng)于每年約300億美元。此項(xiàng)合作內(nèi)容或涉及甲骨文、OpenAI與軟銀三方參與的“Stargate”AI基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃。為了滿足OpenAI龐大的計(jì)算需求，甲骨文已計(jì)劃在美國多地建設(shè)新的數(shù)據(jù)中心。

在強(qiáng)勁需求的支撐下，甲骨文首席執(zhí)行官Safra Catz將本財(cái)年的資本支出預(yù)期上調(diào)至350億美元，并預(yù)計(jì)云基礎(chǔ)設(shè)施（OCI）業(yè)務(wù)本財(cái)年將增長77%，遠(yuǎn)超此前預(yù)期。

她表示，公司在第一季度就與三家客戶簽署了四份數(shù)十億美元級(jí)別的合同，并預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月RPO總額可能超過5000億美元。市場的狂熱反應(yīng)表明，投資者已將甲骨文視為繼微軟之后，從AI浪潮中直接受益的又一云計(jì)算巨頭。

博通的“神秘客戶”與自研芯片野心

在芯片領(lǐng)域，OpenAI同樣掀起了波瀾。

博通在最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露，公司已獲得第四個(gè)定制AI芯片大客戶，并簽下了一份價(jià)值100億美元的生產(chǎn)訂單。博通首席執(zhí)行官Hock Tan稱，這位新客戶帶來了“即時(shí)且相當(dāng)可觀的需求”，預(yù)計(jì)從明年開始將為其“非常強(qiáng)勁地”出貨。

據(jù)媒體證實(shí)，這位未具名的“神秘客戶”正是OpenAI。此舉標(biāo)志著OpenAI正效仿谷歌、亞馬遜等巨頭，通過與博通合作設(shè)計(jì)并量產(chǎn)自研AI芯片，以突破算力瓶頸，并降低對市場領(lǐng)導(dǎo)者英偉達(dá)的依賴。這款被稱為“XPU”的定制芯片，預(yù)計(jì)將幫助博通在AI基礎(chǔ)設(shè)施市場中占據(jù)更大份額。

對于OpenAI而言，自研芯片是滿足其無盡算力渴求的根本性舉措。其首席執(zhí)行官Sam Altman曾表示，考慮到GPT-5等更強(qiáng)模型的訓(xùn)練需求，公司正優(yōu)先考慮算力問題。通過與博通的合作，OpenAI旨在從底層構(gòu)建更可控、更高效的算力基礎(chǔ)。

谷歌入局，AI算力爭奪白熱化

在這場算力爭奪戰(zhàn)中，谷歌也未能置身事外。

谷歌云首席執(zhí)行官Thomas Kurian近日在一次會(huì)議上透露，該部門現(xiàn)有客戶合同中，尚未履行的承諾金額高達(dá)1060億美元，并預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)至少有580億美元將轉(zhuǎn)化為實(shí)際收入。

此外，據(jù)媒體消息稱，OpenAI已與谷歌云達(dá)成合作，后者將為其AI模型訓(xùn)練提供算力支持。這一合作打破了微軟作為OpenAI獨(dú)家云供應(yīng)商的局面。

大摩分析師認(rèn)為，此舉不僅可能成為谷歌云業(yè)務(wù)加速增長的催化劑，更深層次地反映出谷歌對其核心搜索業(yè)務(wù)長期競爭力的內(nèi)部信心——它并不畏懼武裝一個(gè)潛在的競爭對手。

作為參考，OpenAI今年早些時(shí)候已與云服務(wù)商CoreWeave簽署了價(jià)值百億美元級(jí)別的算力協(xié)議。不斷拓展供應(yīng)商，凸顯了OpenAI獲取海量算力的迫切性。

史上最“燒錢”的初創(chuàng)公司？OpenAI的千億豪賭

支撐這一系列巨額訂單的，是OpenAI驚人的資本消耗計(jì)劃。

華爾街見聞此前提及，據(jù)The Information報(bào)道，根據(jù)公司向股東披露的最新財(cái)務(wù)預(yù)測，從今年到2029年，OpenAI的累計(jì)現(xiàn)金消耗預(yù)計(jì)將高達(dá)1150億美元，這一數(shù)字比半年前的預(yù)期激增了約800億美元。

巨額資金主要用于四大方面：投入近1000億美元自建服務(wù)器等基礎(chǔ)設(shè)施；支付遠(yuǎn)超預(yù)期的AI模型訓(xùn)練成本；覆蓋運(yùn)行AI模型的推理成本；以及支付高額股票薪酬以在激烈的人才戰(zhàn)中留住頂尖專家。

盡管“燒錢”速度驚人，資本市場卻熱情不減。包括軟銀在內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)仍在積極買入其股權(quán)，將OpenAI的最新估值推高至5000億美元，這幾乎是六個(gè)月前的兩倍。

與此同時(shí)，在ChatGPT強(qiáng)勁增長的驅(qū)動(dòng)下，OpenAI也將2030年的收入預(yù)測上調(diào)至2000億美元，顯示出其對商業(yè)化前景的極度樂觀。

AI軍備競賽下的金融新“玩法”

OpenAI的瘋狂投入，是整個(gè)科技行業(yè)AI“軍備競賽”的縮影。這場競賽的成本之高，以至于即便是手握巨額現(xiàn)金的科技巨頭，也開始尋求新的金融解決方案。

華爾街見聞此前文章指出，為了在不損害資產(chǎn)負(fù)債表健康的情況下為AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金，科技公司正與華爾街合作，采用合資企業(yè)、備用擔(dān)保協(xié)議、銀團(tuán)貸款等復(fù)雜的金融工具，將部分成本和風(fēng)險(xiǎn)“外部化”。

例如，Meta通過與投資公司成立合資企業(yè)，將其數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目移出表外；而甲骨文則選擇成為由銀行銀團(tuán)提供融資的超大型數(shù)據(jù)中心租戶。

然而，資本的狂熱也帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。

瑞銀分析師警告，私募信貸大量涌入可能增加市場過熱風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，租賃合同高度集中于少數(shù)幾家科技巨頭，也引發(fā)了信用集中度過高的擔(dān)憂。

評級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和標(biāo)普已向甲骨文發(fā)出警告，指出其在進(jìn)入AI建設(shè)階段時(shí)杠桿率過高，若不改善，信用評級(jí)將面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。這場由AI驅(qū)動(dòng)的盛宴，正在考驗(yàn)著硅谷的創(chuàng)新能力，也同樣考驗(yàn)著其財(cái)務(wù)紀(jì)律。