海南2025-09-21 10:34:236917

海國(guó)志丨重壓之下，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息幾乎“板上釘釘”？

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月16日至17日，美聯(lián)儲(chǔ)決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）在首都華盛頓召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，該會(huì)議常被形容為“華爾街的心跳”，因?yàn)槠洳粌H決定美元利率高低，也牽動(dòng)全球資本流向、各國(guó)央行政策，乃至普通家庭的房貸和就業(yè)。

　　17日（北京時(shí)間9月18日凌晨）會(huì)議結(jié)束后，市場(chǎng)將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議結(jié)果。

　　而時(shí)隔一年，外界紛紛押注美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息。分析人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本周降息25個(gè)基點(diǎn)是大概率事件，但也不排除降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。

路透社報(bào)道，9月的美聯(lián)儲(chǔ)政策審議會(huì)議，是在其獨(dú)立性受到威脅的情況下召開(kāi)的（來(lái)源：央視新聞）

　　本月FOMC貨幣政策會(huì)議備受關(guān)注

　　美聯(lián)儲(chǔ)能否繼續(xù)保持獨(dú)立性？

　　FOMC是美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)制定貨幣政策的最高決策機(jī)構(gòu)，通俗講，就是美國(guó)央行的“決策班子”。它決定美元利率升降，影響著房貸、物價(jià)和全球資金走向，每一次會(huì)議都被視為全球金融市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。

　　FOMC每年固定召開(kāi)8次會(huì)議（如有特殊情況，譬如危機(jī)或突發(fā)事件時(shí)，F(xiàn)OMC還會(huì)召開(kāi)臨時(shí)會(huì)議。2008年金融危機(jī)、2020年疫情期間，都曾出現(xiàn)過(guò)“緊急降息”的非常規(guī)舉措），其中每年3月、6月、9月、12月召開(kāi)的4次堪稱(chēng)“重量級(jí)”。因?yàn)檫@幾次會(huì)議會(huì)公布經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SEP），包含著名的“點(diǎn)陣圖”（Dot Plot）。

美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)主席鮑威爾的任期將于2026年5月結(jié)束。歷史上，美國(guó)總統(tǒng)通常會(huì)在現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席任期結(jié)束前3至6個(gè)月宣布提名人選?，F(xiàn)在鮑威爾的任期還有大半年，白宮已公布候選人身份開(kāi)啟面試，引發(fā)外界大量關(guān)注（圖為鮑威爾，來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

　　據(jù)央視新聞報(bào)道，F(xiàn)OMC的決定最首先左右的就是美元利率——對(duì)美國(guó)民眾而言，加息意味著貸款更貴、儲(chǔ)蓄利息更高；降息則可能緩解房貸壓力，但也伴隨物價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，美元利率作為全球資金的“錨”，影響著資本流向與新興市場(chǎng)穩(wěn)定。許多國(guó)家央行不得不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐，以避免本幣貶值或資本外流。

　　而從國(guó)際政治層面考量，在貿(mào)易緊張、地緣動(dòng)蕩背景下，聯(lián)儲(chǔ)的每一次政策動(dòng)作，都會(huì)被外界與美國(guó)政府的政治動(dòng)向聯(lián)系起來(lái)。

　　而此次9月會(huì)議格外引人注目，有以下幾大原因：

　　首先，目前已經(jīng)到了政策轉(zhuǎn)向的臨界點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)上次降息還是2024年底（去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了四年多來(lái)的首次降息，但在降息100個(gè)基點(diǎn)后便止步不前），過(guò)去幾個(gè)月中，市場(chǎng)一再預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行2024年底以來(lái)的首次降息，降不降、降多少，都已成為市場(chǎng)熱議的懸念。市場(chǎng)動(dòng)向、就業(yè)數(shù)據(jù)放緩、通脹持續(xù)高于目標(biāo)，這些都給降息帶來(lái)了壓力。如此次會(huì)議如預(yù)期般下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，將不僅是技術(shù)性調(diào)整，更可能標(biāo)志著貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月15日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其社交平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)文表示，“太遲先生”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾必須立即降息，而且幅度必須比他預(yù)想的更大（圖為特朗普，來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

　　其次，聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性面臨考驗(yàn)。自今年1月重返白宮以來(lái)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普屢次喊話(huà)美聯(lián)儲(chǔ)降息，甚至揚(yáng)言將解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。目前，特朗普已公布3名美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人名單：包括白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特、前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什以及美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒（上述三人均曾表現(xiàn)出對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的批評(píng)）。與此同時(shí)，當(dāng)下圍繞美聯(lián)儲(chǔ)部分理事職位的政治斗爭(zhēng)也在繼續(xù)——當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月15日，美國(guó)參議院以一票的微弱優(yōu)勢(shì)通過(guò)了對(duì)白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭出任美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員的提名；美聯(lián)儲(chǔ)理事莉薩·庫(kù)克也在經(jīng)歷了與特朗普政府的官司后，僥幸留在了美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)中。

　　面對(duì)特朗普政府與美聯(lián)儲(chǔ)的明爭(zhēng)暗斗，鮑威爾在獨(dú)立性與政治現(xiàn)實(shí)之間如何拿捏，美聯(lián)儲(chǔ)能否繼續(xù)保持獨(dú)立，外界都想通過(guò)此次會(huì)議一看究竟。

　　且特朗普提名的新任美聯(lián)儲(chǔ)新理事米蘭的確認(rèn)時(shí)間恰好就在此次會(huì)議開(kāi)始前，其對(duì)更激進(jìn)降息或者改變政策路徑的推動(dòng)究竟如何，也備受外界關(guān)注。

　　第三，則在于經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要和點(diǎn)陣圖的發(fā)布。SEP會(huì)更新對(duì)通脹、GDP增長(zhǎng)、失業(yè)率的預(yù)測(cè)；點(diǎn)陣圖則會(huì)顯示聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率路徑的預(yù)期，比如2026年底前是否繼續(xù)降息。而市場(chǎng)最關(guān)心的則是，2026年前的終端利率預(yù)期是否被下調(diào)，這將直接決定全球資金的流向和投資者信心。

央視新聞報(bào)道分析稱(chēng)，美國(guó)聯(lián)邦上訴法院駁回總統(tǒng)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)理事莉薩·庫(kù)克的解雇令，暫時(shí)保住了美聯(lián)儲(chǔ)的“防火墻”。但通過(guò)參議院確認(rèn)斯蒂芬·米蘭將出任美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員等策略，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部形成對(duì)抗格局，其政策獨(dú)立性未來(lái)仍面臨持續(xù)挑戰(zhàn)（圖為莉薩·庫(kù)克，來(lái)源：央視新聞）

　　降息25個(gè)基點(diǎn)是大概率事件

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息“大局已定”？

　　8月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)兩大職責(zé)——通脹和就業(yè)雙雙持續(xù)承壓，物價(jià)持續(xù)上漲的同時(shí)，就業(yè)市場(chǎng)開(kāi)始降溫。

　　首先來(lái)看數(shù)據(jù)，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月CPI同比上漲2.9%，與市場(chǎng)預(yù)期的2.9%持平，前值為2.7%；核心CPI同比上漲3.1%，與市場(chǎng)預(yù)期的3.1%持平，前值為3.1%；非農(nóng)就業(yè)人口增加2.2萬(wàn)人，預(yù)期7.5萬(wàn)人，前值7.3萬(wàn)人；失業(yè)率4.3%（創(chuàng)近4年來(lái)新高），預(yù)期4.3%，前值4.2%。

美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，8月，美國(guó)失業(yè)率較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.3%，創(chuàng)近4年來(lái)新高（來(lái)源：央視新聞）

　　一般而言，通脹反彈指向維持較高利率，就業(yè)惡化則指向降低利率。那么，市場(chǎng)為何押注美聯(lián)儲(chǔ)將更側(cè)重就業(yè)數(shù)據(jù)并降息25個(gè)基點(diǎn)？

　　上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷分析指出，從通脹看，今年4月，美國(guó)通脹率已下降至較為理想的水平，存在降息的可能，但當(dāng)時(shí)關(guān)稅政策的實(shí)施導(dǎo)致不確定性急劇上升，美聯(lián)儲(chǔ)不得不進(jìn)一步觀望。目前來(lái)看，盡管通脹較4月略有上升，但上升趨勢(shì)總體放緩，通脹并未出現(xiàn)預(yù)期中的大幅上升。而從就業(yè)數(shù)據(jù)看，美國(guó)8月失業(yè)率較此前略有上升，非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅下跌，經(jīng)濟(jì)增速的放緩也導(dǎo)致其對(duì)就業(yè)的支撐逐步降低。因此，綜合來(lái)看，9月美聯(lián)儲(chǔ)大概率將按照常規(guī)思路降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　美國(guó)市場(chǎng)預(yù)測(cè)平臺(tái)“卡爾?！本W(wǎng)站近期也預(yù)測(cè)，目前美聯(lián)儲(chǔ)9月降息至少25個(gè)基點(diǎn)的可能性為99%。

　　顯然，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幾乎是“板上釘釘”。

　　至于降息幅度，分析人士普遍認(rèn)為，降息25個(gè)基點(diǎn)是大概率事件，但也不排除超預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具最新預(yù)測(cè)顯示，目前美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為92.5%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為7.5%。

　　“9月美聯(lián)儲(chǔ)降息較大概率仍然是25個(gè)基點(diǎn)，不排除在投票過(guò)程中，出現(xiàn)支持降息50個(gè)基點(diǎn)的陣營(yíng)?！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示。

　　東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪則分析指出，近期數(shù)據(jù)遠(yuǎn)未形成明確的經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)，并不足以支撐降息50個(gè)基點(diǎn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)更可能降息25個(gè)基點(diǎn)，這既能釋放寬松信號(hào)，又為后續(xù)政策預(yù)留調(diào)整空間。若本次直接降息50基點(diǎn)，可能被市場(chǎng)解讀為對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌性反應(yīng)，反而加劇不確定性。

　　同時(shí)，美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)。若勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步走弱，美聯(lián)儲(chǔ)可能在10月會(huì)議上也降息，且2026年降息幅度“可能更大”。

　　對(duì)此，胡捷則判斷指出，“后續(xù)能否大踏步地持續(xù)降息，仍有待進(jìn)一步觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化?！笨傮w而言，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)謹(jǐn)慎，但較為持續(xù)的降息進(jìn)程。

　?。ê?bào)新聞編輯石慧綜合整理央視新聞、澎湃新聞、總臺(tái)環(huán)球資訊廣播、上海證券報(bào)等）

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